В планах ЕЦБ изменений нет. Курс евро — дальше вверх

Рейтинг самых лучших брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место во всех рейтингах! Лучший брокер бинарных опционов по отзывам трейдерам! Прекрасно подходит для новичков. Получите свой бонус за регистрацию счета:

В планах ЕЦБ изменений нет. Курс евро — дальше вверх

Все уроки и статьи о Форекс » Вся аналитика рынка Форекс » Аналитика Форекс — Евро может отскочить по итогам заседания ЕЦБ

Дата публикации: 2020-07-25 12:44:32

В октябре президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги уступит свой пост Кристин Лагард. Если исходить из того, что грядут валютные войны и политика центробанков станет в них оружием, перед главой ЕЦБ стоит важная задача – подготовить своей преемнице «арсенал» для отражения возможных атак Федрезерва.

Предполагается, что на июльском заседании, результаты которого станут известны сегодня, европейский регулятор даст ответ: с чего, в какой степени и последовательности он начнет смягчение монетарного курса.

Интриги добавляет то, что уже меньше чем через неделю свой вердикт по кредитно-денежной политике вынесет ФРС. Очевидно, что здесь не возникнет вопрос: сохранить процентную ставку без изменений или же снизить ее. Однако по-прежнему неясно, насколько американский ЦБ готов сократить ставку: на 25 или сразу на 50 базисных пунктов? Поэтому участники рынка не исключают, что у М. Драги хватит воли и изобретательности, чтобы развернуть курс на смягчение уже сейчас. Впрочем, динамика EUR/USD свидетельствует о том, что потоки капитала по-прежнему направляются в Соединенные Штаты ввиду более сильной экономики и более высоких процентных ставок. Это позволяет ЕЦБ выбрать роль ведомого в заочной борьбе с ФРС.

По этой причине базовым сценарием остается все же отсутствие действий со стороны европейского регулятора на данный момент и однозначный сигнал о том, что в сентябре он будет действовать. Ожидается, что ЕЦБ может внести изменения в «руководство вперед», а именно во фразе «ключевые ставки останутся на текущем уровне вплоть до первого полугодия 2020 года» появятся слова «или будут ниже». Ниже может опуститься депозитная ставка – на 10 или даже на 20 базисных пунктов с текущих -0,4%.

Кроме того, конкретику в силах обрести прозвучавшие ранее слова руководства ЕЦБ о перезапуске программы количественного смягчения (QE), тем более что основания для этого есть: инфляция в регионе остается вялой, тогда как инфляционные ожидания пробили те уровни, когда прежде европейский ЦБ приступал к смягчению кредитно-денежной политики. Если М. Драги просигнализирует об этом, то дополнительному давлению в евро не избежать. Если же он постарается пройтись по данному вопросу вскользь – реакция единой европейской валюты будет сдержанной.

Лучшие российские брокеры бинарных опционов:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место во всех рейтингах! Лучший брокер бинарных опционов по отзывам трейдерам! Прекрасно подходит для новичков. Получите свой бонус за регистрацию счета:

По словам Дэвида Коля, валютного стратега Julius Baer, пара EUR/USD может получить поддержку, если ЕЦБ изменит стратегию обнародования дальнейшей политики, которая будет указывать на вероятность снижения ставок и возобновления покупки активов.

«Переключение внимания рынков на предстоящее заседание ФРС США, вероятность снижения ставок по итогам которого очень высока, также может подтолкнуть евро вверх», – отметил эксперт.

Он прогнозирует, что в ближайшие три месяца курс евро к доллару США будет находиться на уровне 1,13.

Между тем у Федрезерва возможность отреагировать на действия европейского коллеги появится лишь 31 июля. Сейчас наступил так называемый «период тишины», который, однако, не обошелся без шероховатостей. Хотя, возможно, это был пробный шар, своеобразная проверка чувствительности рынка.

На прошлой неделе президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что при малейших признаках замедления экономики следует быстро и резко снижать процентные ставки и увеличивать объем стимулов по нарастающей. Рынок интерпретировал эти высказывания так, что в конце июля Дж. Уильямс хотел бы увидеть снижение процентной ставки в США сразу на 50 базисных пунктов. Однако после этого в ФРБ Нью-Йорка сообщили, что речь касалась теории без привязки к текущей ситуации. В итоге рынок засомневался в агрессивной монетарной экспансии со стороны ФРС.

Ставка -0,25% в конце июля от Федрезерва, скорее всего, не станет сюрпризом для инвесторов и вряд ли будет способствовать сильному росту EUR/USD.

С начала месяца евро подешевел почти на 2% по отношению к доллару США на фоне укрепления надежд на то, что ЕЦБ может смягчить свою монетарную политику из-за замедления роста европейской и мировой экономик.

Если по итогам июльского заседания риторика европейского регулятора окажется достаточно «голубиной», то пара EUR/USD может пробить локальное «дно» в 1,1106. Если же позиция чиновников ЕЦБ будет ни к чему не обязывающей, то EUR/USD вполне может отскочить от двухмесячных минимумов.

Еще одним поводом для ликвидации «шортов» по евро после заседания европейского ЦБ станут ожидания слабой предварительной оценки ВВП США за второй квартал, которая всем напомнит о том, что помимо ЕЦБ есть и еще Федрезерв, использующий данный отчет для обоснования своих действий в дальнейшем.

В ближайшее время также может сформироваться отскок в паре GBP/USD. Как и ожидалось, новым лидером Консервативной партии Великобритании и премьер-министром страны стал Борис Джонсон, который ранее обещал вывести Туманный Альбион из состава ЕС любой ценой. Однако британский парламент, одобрив одну поправку, сделал подобный вариант нелегитимным. К тому же, судя по слухам, Брюссель готов пойти на определенные уступки Лондону. Поэтому Б. Джонсону резкие заявления явно ни к чему, так как он может оказаться перед лицом внеочередных всеобщих выборов, где ему кресло премьера вряд ли «светит».

Фунт стерлингов сейчас выглядит перепроданным, по крайней мере против евро. Пара EUR/GBP с мая поднялась на четыре фигуры, и после 11 недель роста есть предпосылки для ее коррекции. В паре же с долларом США британская валюта пока слаба, и разворот по-прежнему не прослеживается.

Ждать ли от ЕЦБ борьбы с дорогим евро?

Сегодня второе в этом году заседание Европейского центробанка и пресс-конференция его председателя Марио Драги. Стоит ли ожидать от ЕЦБ каких-либо усилий с целью замедлить рост европейской валюты и немного потеснить ее с пьедестала?

Опыт показывает, что в ходе нескольких последних пресс-конференций Марио Драги, по сути, лишь один раз, 26 октября, попытался условно воздействовать в сторону понижения на курс евро, когда, объявляя о сужении программы покупки активов на 2020 г. с 60 млрд евро до 30 млрд евро в месяц, отказался обозначить конкретные крайние сроки окончания программы. Упомянув тогда, что количественное смягчение будет определенно продолжаться до конца сентября, но не обязательно на этом закончится, он подчеркнул тогда необходимость сохранения мягкой стимулирующей политики на протяжении долгого времени и оставил хотя бы у части рынка «иллюзию бесконечности» действующих мер. Это подтолкнуло тогда пару EUR/USD к снижению и помогло ей опуститься с тогдашних 1,18 в район 1,1550, а затем побыть на этих, по сегодняшним меркам, низких уровнях в течение 2 недель, но затем растущий тренд по евро снова взял своё.

С тех пор ни разу ЕЦБ больше не смог или не захотел вылить на евро хотя бы малую порцию успокаивающе холодной воды. А 25 января на первом в этом году заседании Марио Драги в ответ на прямо заданный вопрос о влиянии высокого курса евро на политику ЕЦБ, очевидно, сознательно упустил возможность сказать, что этот высокий курс ЕЦБ как-либо беспокоит. В те дни рынок буквально рвал в клочья доллар после фразы американского министра финансов Мнучина в Давосе про пользу слабого доллара, но Драги лишь упомянул вскользь, что «неожиданные колебания обменного курса нужно отслеживать, так как они влияют на достижение целевых уровней ЕЦБ по инфляции». И говорил более получаса в основном о хороших сторонах экономического роста в еврозоне. Как результат, евро подскочил тогда еще выше, по пути обновив 3-летний максимум на 1,2536.

В феврале европейская валюта поднималась и еще выше, до 1,2555, и прочно закрепилась в новом высоком ценовом коридоре 1,22-1,25, периодически лишь совсем немного, в пределах 50 пунктов вверх-вниз, раздвигая его границы. Не смог опустить немного евро с небес и странный информационный шум, поднятый вокруг первого выступления в Конгрессе США Джерома Пауэлла в качестве нового председателя Федрезерва о якобы сделанных им каких-то намеках на возможность 4 повышений ставки в этом году. Евро лишь потрогал на прочность цены чуть пониже 1,22, с трудом дотянулся до уровней на 40-50 пунктов ниже и оперативно отполз обратно, внутрь все того же коридора.

Реально ничего такого Пауэлл и не сказал, а лишь отвечая на заданный конкретный вопрос, он чисто теоретически поведал: ставки могут поднимать быстрее в том случае, если инфляция будет показывать признаки ускорения плюс зарплаты будут в растущем тренде, но в том же выступлении Пауэлл подчеркнул, что на сегодня лично он не видит признаков перегрева экономики или опережающего тренда по зарплатам. Инфляционное давление в США не ускоряется: стержневой Core CPI девятый месяц подряд пребывает в одних и тех же унылых значениях 1,7-1,8%, почти не меняясь, не растет и любимый Федрезервом PCE, то есть показатель расходов граждан на личное потребление. Выросшее было на прошлой неделе временно с 26% до 33% число денежных сделок на Чикагской бирже в расчете на 4 и более повышений ставок ФРС, вернулось в понедельник, 5 марта, к прежнему состоянию 26,5%, а на сегодня составляет 29%.
Очевидно, когда рынки не ждут резких шагов ужесточения от ФРС, а ждут спокойно мартовского и июньского «плановых» повышений по 0,25%, а выключение «печатного станка» от ЕЦБ в Европе после 2020 г. для подавляющего большинства рынков также очевидно, Марио Драги даже и при всем желании было бы трудно сдерживать финансовые потоки, все увереннее стремящиеся перетекать из долларовой зоны в зону евро. В этой связи имеется как минимум две версии, почему ЕЦБ либо не решается, а может, и не хочет противостоять этому естественному течению вещей.
Одна версия — что просто бесполезно дуть, по сути, против ветра: можно добиться лишь очень короткого эффекта и лишь на время сбросить евро на 100-200 пунктов вниз. Но даже это будет сделать не так просто, учитывая обстоятельства: сложно убедить рынки, что в условиях ускоряющегося роста в еврозоне и умеренного, но уже ощутимого инфляционного давления, ЕЦБ и дальше станет раздавать банкам и рынкам деньги из воздуха. Учитывая, что делать это ЕЦБ и не собирается, гораздо легче предоставить рынкам двигаться и собственным путем. Однако, если ЕЦБ все-таки намерен побороться хотя бы за более медленный наклон растущего тренда евро и ради этого пожелает устроить небольшую коррекцию, то Драги опять и 8 марта не будет, разумеется, делать конкретных заявлений по срокам окончания программы, а предпочтет отложить эту миссию на лето, чтобы как минимум не подхлестнуть рост евро уже сейчас и сразу. А кроме того, он мог бы сделать нажим на то, что высокий курс евро все-таки заставляет ЕЦБ задуматься, а не слишком ли быстро ЕЦБ приближается к окончанию сроков стимулирования? Стоит Драги захотеть и сделать в своей речи или в ответах на вопросы пару раз настойчиво такой акцент — и, пожалуй, он бы смог добиться кратковременного отката вниз с тестированием тех же 1,2150. А там и более глубокого отката в направлении 1,20 — впрочем, насколько это целесообразно? Ведь после первой-второй волны продаж это привлекло бы только в евро позже новых покупателей.
Есть и вторая версия, полностью имеющая право на жизнь и во многом подтверждающая себя в последние месяцы на практике: что Федрезерв и ЕЦБ на самом деле полностью заодно. Американцы действительно не прочь ослабить доллар — не быстро, медленно, но тренд понятен, а европейцы не собираются им в этом мешать. Доллар резко вырос под занавес 2020 г. сразу после победы Трампа и под звон барабанов и крики, что теперь доллар будет расти долго, а евро опустится ниже паритета (если помните). На деле этот дорогой доллар на пике истерии крайне выгодно распродавали крупные влиятельные игроки и продолжали этим заниматься весь 2020 г. За исключением денег, оставленных в хороший рост на американских фондовых площадках, где прибыли даже без кредитного плеча достигали за год 35-50% в некоторых бумагах и ETF, остальные ресурсы были благополучно переведены сильными и хорошо осведомленными игроками в европейские активы. И в росте силы и влияния евро и еврозоны эти люди заинтересованы теперь уже куда сильнее. Так же как раньше им был нужен сильный доллар, так теперь они поддерживают укрепление евро, так как деньги их уже здесь, в Европе.
Что касается неоспоримо отрицательного влияния более дорогого евро на торговые балансы европейских стран, на их доходы от экспорта, на их структуру долга и на динамику инфляции, то в конце концов существовала же вполне благополучно прочно зона евро в 2004-2005 гг. и при курсе EUR/USD 1,35, и позже при 1,40 и выше. А в притоке инвестиций сильных мира сего есть плюсы: когда в Европу рекой текут деньги, это тоже как минимум неплохо и для финансов, и для экономики. В 2020 гг. во время облигационного кризиса стран Южной Европы или в 2020 гг. при резко падающем курсе евро — деньги из Европы спешно утекали, теперь они устойчиво возвращаются. Америка решает свои задачи, ослабляя доллар, но и Европе, и всему миру совершенно не нужно, чтобы финансовая система США оказалась похоронена под грузом неподъемного астрономического долга: чем более плавно пойдет процесс перетока капиталов, тем лучше для всех, в том числе и для Европы.
Если ЕЦБ действительно исходит из этих убеждений, то никаких серьезных фраз, мешающих росту евро, ждать от бывшего сотрудника Goldman Sachs Марио Драги и не приходится. Максимум дежурных фраз вроде продолжения программы покупки активов, «до тех пор пока управляющий совет не увидит подтверждения существенного прогресса на пути к достижению инфляционной цели в 2% годовых». Но эта и подобная ей фразы повторяются давно из заседания в заседание, звучат на всех пресс-конференциях. А от покупок евро и от достижения новых максимумов по EUR/USD рынки это никак не сдерживают: люди продолжают покупать евро в соответствии с собственными ожиданиями от реальной политики ЕЦБ, а не от слов, и в согласии с реальными движениями потоков капитала. А они в последний год медленно, но верно, текут из Америки в Европу и в другие регионы мира.

ЕЦБ решил простимулировать экономику по-новому

Европейский центральный банк (ЕЦБ) в четверг удивил инвесторов, объявив о планах предоставлять дешевое финансирование банкам еврозоны. Это произошло всего через два месяца после того, как ЕЦБ прекратил программу скупки облигаций. Так центробанк рассчитывает придать стимул замедляющейся экономике региона.

ЕЦБ заявил, что не станет «минимум до конца 2020 г.» менять рекордно низкие процентные ставки: базовая ставка рефинансирования равна нулю, ставка по депозитам – минус 0,4%, по маржинальным кредитам – 0,25%. Ранее он обещал не повышать их до осени. Но настоящим сюрпризом стало не это, а то, что с сентября 2020 г. по март 2021 г. ЕЦБ будет выдавать банкам дешевые долгосрочные кредиты сроком на два года.

ЕЦБ первым из центробанков развитых стран предпринял новые меры в ответ на замедление мировой экономики, отмечает The Wall Street Journal. Федеральная резервная система США ранее в этом году взяла паузу в повышении процентных ставок и объявила о планах прекратить сокращение активов на своем балансе, но не говорила о новых шагах по смягчению денежной политики.

После заявления ЕЦБ курс евро к доллару снизился примерно на 0,6% до $1,124, а стоимость гособлигаций стран еврозоны выросла, их доходности снизились. По мнению старшего экономиста Aberdeen Standard Investments Пола Диггла, это свидетельствует о том, что участники рынка приветствуют решение центробанка. «ЕЦБ определенно превзошел ожидания большинства из нас», – сказал он (цитата по Financial Times).

«ЕЦБ удивил почти всех, объявив о новых мерах», – написал в отчете экономист ING Карстен Бржески. По его мнению, центробанк пытается сыграть на опережение, чтобы избежать необоснованного ужесточения денежной политики. Тем не менее объявленные меры вряд ли помогут в борьбе с главными рисками для экономики еврозоны, поскольку они имеют внешний характер, отмечает Бржески. ING ожидает, что после того как ФРС США повысит процентную ставку в III квартале (рынок еще не учел в ценах такую возможность, говорится в отчете банка), курс евро в течение нескольких месяцев снизится с $1,12 до $1,1.

Действия ЕЦБ приведут к снижению евро и «более быстрому достижению парой EUR/USD нашего трехмесячного ориентира в $1,1», написал Дэвид Коль, главный валютный стратег банка Julius Baer.

ЕЦБ пошел на новые меры на фоне замедления европейской экономики. ВВП еврозоны вырос на 2,4% в 2020 г., что стало лучшим результатом за десятилетие, благодаря мягкой денежной политике ЕЦБ и высокому спросу на европейские товары за рубежом. Но в 2020 г. темп экономического роста еврозоны резко снизился до 1,8%.

ЕЦБ ухудшил прогноз роста ВВП еврозоны до 1,1% в этом году по сравнению с декабрьской оценкой в 1,7%. Это соответствует ожиданиям Организации экономического сотрудничества и развития, которая накануне ухудшила прогноз с 1,8 до 1%. ЕЦБ также понизил оценку инфляции с 1,6 до 1,2% в этом году (ее целевое значение – около 2%). Президент ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции объяснил ухудшение прогнозов неопределенностью, связанной с геополитическими рисками, угрозой протекционизма и уязвимостью развивающихся рынков. При этом Драги считает вероятность рецессии «очень низкой».

Эти брокеры дают бонусы за открытие счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место во всех рейтингах! Лучший брокер бинарных опционов по отзывам трейдерам! Прекрасно подходит для новичков. Получите свой бонус за регистрацию счета:

Добавить комментарий